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图片来源/新华社

■张炜

当地时间5月3日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5%至5.25%之间。这是美联储去年启动本轮加息进程以来的连续第10次加息，累计加息幅度达500个基点。

6月起大概率将暂停加息

“美联储议息会议宣布加息25个基点，同时向市场传递两点重要信号：一是未来一个时期，美联储将根据数据‘逐次作出（是否暂停加息）决定’；二是抑制通胀仍有很长的路要走，美联储短期内不会选择降息。”植信投资研究院秘书长邓志超向中国经济时报分析认为，美联储本次小幅加息符合预期，美联储货币政策已进入政策观望期。随着通胀压力逐步缓解，经济金融风险上行，美联储货币政策的重心逐渐从抗通胀转向防衰退和稳金融。

邓志超表示，美联储控通胀可能还有很长的路要走，但并不意味着美联储需要继续加息。加息的目的在于提高实际利率，以抑制利率敏感的经济活动，使得通胀降温。本次加息25个基点后，叠加通胀进一步放缓，美国实际利率大概率将由负转正，可以实现美联储抑制利率敏感活动的目标。因此，美联储继续加息的动力已大大降低。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受中国经济时报采访时称，美联储激进加息的影响有所显现，最为明显的房地产行业持续降温，科技板块市值持续缩水。美国银行业危机与美联储激进加息有较大关联，余波未平。美国经济复苏在趋缓，美联储暗示避免过度加息对经济复苏造成严重损害。目前美国政策利率创出2008年国际金融危机以来的高位，按照目前通胀水平，美联储政策利率基本进入限制性区间，6月暂停加息概率大。

在周茂华看来，之所以本次会议没有明确宣布结束加息周期，一方面，美联储避免过早撤出紧缩，导致控通胀功亏一篑；另一方面，避免决策僵化，对经济复苏和市场预期构成严重冲击，目前市场对美国经济前景和区域中小银行预期悲观。

东方金诚研究发展部分析师白雪在接受中国经济时报采访时表示，伴随政策紧缩的累积效应以及银行业危机导致的信贷紧缩，美国经济降温趋势较为显著，同时金融系统脆弱性仍然较强、金融风险尚未完全出清。美联储在多重政策目标权衡之下，6月起大概率将暂停加息，但仍不能完全排除额外加息的可能性。

美债务风险与金融风险加剧

中国人民大学重阳金融研究院研究员、院委兼合作研究部主任刘英在接受中国经济时报采访时表示，美联储连续10次加息带来两个方面的影响，一是抑制美国经济增长，加剧经济衰退，尽管美联储主席鲍威尔认为美国是温和衰退。今年一季度美国经济增长1.1%，低于市场预期，也低于上年四季度的2.6%。二是激进加息增大美国中小银行业问题，持续加息将使银行资产、美债和MBS缩水。更为紧要的是银根收紧，信贷收缩，经济下行与银根紧缩双螺旋下，美国债务风险与金融风险双螺旋加剧。

加息令美国经济踩下“刹车”，同时银行业危机仍在持续。第一共和银行被美国联邦存款保险公司关闭并被摩根大通106亿美元收购，不仅刷新了美国史上第二大银行倒闭的纪录，也创出美国2008年国际金融危机以来最大的倒闭银行。在第一共和银行多方联合救市无果的情况下，美国多家中小银行股价暴跌，穆迪等评级公司下调十多家银行评级。

“美国将债务上限从31万亿美元提升至51万亿美元至今未果，让美国债务风险与金融风险螺旋式上升，银行业危机无法化解。”刘英说，美联储加息一年来美国PCE仍高达4.9%，美国通胀和工资螺旋式上升，令通胀难降至2%的目标位，加息难以停止。而此次美联储议息会议并无政策转向，加息不止则加速美国经济下行压力和美国中小银行倒闭的速度，经济下行与风险暴露双螺旋，美国债务风险与金融风险加速传导。

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